中新经纬 5 月 29 日电 ( 李自曼 魏薇 ) 历时 148 天，国产存储龙头长鑫科技于 5 月 27 日通过科创板 IPO 审议，拟募资 295 亿元。这一规模位居科创板史上第二，仅次于中芯国际。
翻阅招股书不难发现，长鑫科技股东阵容堪称豪华，汇集了地方国资、国家级产业基金以及多家互联网和产业资本。
这场过会，不只是一家公司的 IPO 里程碑。更准确地说，是一场持续十年的资本陪跑，终于看到了"终点线"。而各路投资方赚了多少，也成为这场资本盛宴中最受关注的焦点。
陪跑十年，合肥国资"日赚" 2 亿元
从 2016 年合肥空港工业园的第一铲土，到历经九轮融资、六十家机构股东、数百亿元资金轮番入场，再到 2026 年一季度净利润 330.12 亿元——日均净赚约 3.67 亿元，长鑫科技用十年走完了从巨亏到盈利、从追赶者到跻身全球第四大 DRAM ( 即动态随机存取存储器 ) 厂家的路程。
在所有投资方中，合肥国资无疑是最大赢家。招股书显示，股权穿透后，合肥国资体系合计持有长鑫科技约 36.79% 的股份。清辉集电 ( 21.67% ) 、长鑫集成 ( 11.71% ) 、产投壹号 ( 1.85% ) 、产投高成长 ( 0.06% ) 、合肥建长 ( 1.50% ) 等多层持股平台，串联起合肥国资十年来的布局轨迹。
2016 年长鑫科技前身启动时，一期项目总投资 180 亿元，合肥产投便出资 144 亿元，占比 80%。
据彭博 . 社报道，科创 50 指数当前对应 2026 年市盈率约 83 倍，而长鑫科技在境外市场的竞争对手 ( 三星、SK 海力士、美光 ) 市盈率则远低于这一水平。参照 20 倍市盈率测算，长鑫存储估值约达 2.3 万亿元，基本与中国国内体量最大的上市企业工商银行估值相当。
若以 2.3 万亿估值计算，合肥国资持股对应市值高达约 8462 亿元。除去历史累计投资成本，仅账面浮盈就超过 8200 亿元。以 10 年投资时间来看，合肥国资相当于"日赚" 2.25 亿元。
省级层面，安徽省投以 7.91% 的持股位列第五大股东，对应 2.3 万亿估值下约 1819 亿元，同样收获颇丰。
国家大基金二期以 8.73% 持股位居长鑫科技第三大股东。相较于从零布局的合肥国资，大基金二期入局稍晚，但凭借其雄厚的资金实力和影响力，决定了它在整个投资版图中举足轻重的地位。这一投，不仅是国家意志对长鑫科技产业地位的战略背书，也或将带来超千亿量级的回报。
阿里、小米等产业资本入局
元股证券:ygzq.hk
在国资之外，阿里、腾讯、美的、小米等一众产业资本纷纷入局。各家持股比例虽有差异，但均立足自身产业生态。
阿里系采用双主体布局策略。2025 年 6 月，在长鑫科技上市前最后一轮增资中，阿里云计算大手笔出资 61 亿元，权威股票配资，多空杠杆，股票配资公司，交易服务拿下长鑫科技 3.85% 股权。以 2.3 万亿元估值计算，这部分股权对应市值约 885 亿元，短短一年时间便能实现超 800 亿元浮盈。阿里巴巴 ( 中国 ) 网络技术有限公司对长鑫科技持股 1.12%，对应市值约 258 亿元，阿里系合计持股比例达 4.97%。
腾讯系通过北京峰益持股 1.50%，美的集团通过美的投资持股 0.75%，小米集团通过湖北小米持股 0.21%。对应 2.3 万亿元估值，三家公司持股市值分别达到约 345 亿元、172.5 亿元、48.3 亿元。尽管具体投资成本并未对外披露，但参照同期市场估值，三者账面浮盈同样十分丰厚。
值得一提的是兆易创新，以 1.80% 持股位列第八大股东。该公司与长鑫科技有着共同的董事长朱一明，两家公司也存在合作关系。2024 年 3 月，兆易创新以约 1400 亿元的投前估值，出资 15 亿元参与了长鑫科技 108 亿元的战略融资。以 2.3 万亿元估值计算，兆易创新 15 亿元的投资，对应浮盈高达 399 亿元。
银行、险资撬动 1600 亿市值
银行、险资、券商也出现在长鑫科技的股东名单中，成为本轮资本盛宴的重要参与者。
招股说明书显示，农业银行、建设银行、中国银行、交通银行的 AIC 平台集体现身长鑫科技，持股比例分别为 0.95%、0.83%、0.38%、0.38%；工商银行旗下 AIC 工银投资也通过旗下工融金投持有长鑫科技 0.64% 股份。五家银行相关平台合计持股达 3.18%。若长鑫科技上市后市值达到 2.3 万亿元，五大行 AIC 合计持股市值约 729.33 亿元。
险资阵营也斩获颇丰。其中，和谐健康直接持有长鑫科技 9.01 亿股，发行前持股比例 1.5%，位列第十大股东，也是险资中持股比例最高的单一主体。
此外，国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创五家险资主体相继入局，直接持股长鑫科技，持股比例分别为 0.79%、0.78%、0.37%、0.37%、0.15%。上述 6 家险资主体对长鑫科技合计持股比例为 3.96%，若按照 2.3 万亿估值计算，六家险资持股市值将达 910.8 亿元。
五大配资多家券商也通过旗下子公司或参股基金现身长鑫科技股东名单。穿透后看，招商证券合计持股约 0.84%，若按 2.3 万亿估值计算，对应市值 193 亿元，是其 2025 年净利润 ( 123 亿元 ) 的 1.5 倍。
华安证券通过安徽安华创新五期风投基金、安徽皖投安华现代产业投资基金，间接持股 0.44%，若按 2.3 万亿估值计算，对应市值 101 亿元，是其净利润的近 5 倍。中信建投穿透后持股约 0.15%，中金公司、国泰海通证券、方正证券、国元证券也持有少量股份。
用数十亿至数百亿的资本布局股票配资综合成本，部分金融机构换来了远超自身一年净利润的账面回报——长鑫科技这场 IPO，正在成为金融资本耐心守候后的成功案例。
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