炸板原因从保研发到保交易，上海科技保险向“全链条”扩容

上海科技保险再迎政策加码，从保研发、保中试，到保转化、保交易，一张覆盖科技创新全链条的风险防护网正在加速织密。

上海金融监管局9月14日发布《关于推进上海银行业保险业科技金融提质增效的意见》（下称《意见》），围绕科技金融专业能力、产品服务体系、生态机制和风险防控推出四方面17条举措，促进“科技—产业—金融”良性循环，助力上海（长三角）国际科技创新中心建设。

其中，《意见》对保险业支持科技金融提出系统性要求，从负债端到资产端均有部署：负债端要求加快构建覆盖科技创新全链条的保险产品服务体系，加强并购保险在科技领域的应用研究、探索在先导产业先行先试；资产端则引导保险资金加大对创投、股权、并购基金的出资力度。

一名上海产险公司人士对第一财经表示，上海科技保险的供给正从“单点产品”走向“全链条治理”。而此次《意见》特别提到了对于并购保险在科技领域的探索，这意味着科技保险的边界正从“保研发、保转化”延伸到“保交易”，上海意在打通科技创新从实验室到产业化的全流程风险链条。

上海科技保险走向“全链条”，产品矩阵加速成型

在上海（长三角）国际科创中心的建设过程中，科技创新链条上“不敢干、不敢试、不敢转”的顾虑，恰恰需要保险这一“减震器”和“稳定器”来化解。

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此次《意见》中对科技保险的规划，以“全链条”为关键词，要求加快构建覆盖科技创新全链条的保险产品服务体系，围绕科技人才创新创业、科技型企业技术研发、成果转化、应用推广、知识产权运用保护等关键环节，推动保险机构提供研发责任保险、中试保险、设备损失保险、知识产权保险、科技成果转化费用损失补偿保险等创新产品；并加强对科技创新成果的首试首用、重大技术攻关、重点领域技术改造和设备更新的保险支持。同时，针对科技型中小企业的共性风险特征，推出标准化、低费率、保基础的普惠型保险产品包。

一年多来，上海在科技保险方面的政策不断。2024年，上海财险业牵头成立了上海市科技保险工作专班；同年发布的《上海科技保险产品目录》，形成170余个产品矩阵；2025年6月，上海金融监管局与上海市科委联合印发《关于推动上海科技保险高质量发展的指导意见》，提出要构建覆盖科技创新全链条、科技型企业全生命周期的产品矩阵；2026年3月，金融监管总局等联合印发《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，明确支持上海（长三角）等国际科创中心建设成为科技保险创新“首发地”。业内人士认为，此次《意见》则是对上海科技保险的创新思路及全链条方向的再次延伸。

事实上，《意见》中提到的多个科技保险产品在上海已有创新成果落地。

例如，7月2日，太保产险上海分公司与同济大学上海同济科技园孵化器有限公司正式签署科技成果转化费用损失保险，这是上海地区首单孵化器类成果转化费用损失保险。国寿财险上海分公司则聚焦具身智能中试阶段这一成果转化的关键环节，搭建形成覆盖研发、测试、应用全周期的中试保险体系。

据上海金融监管局披露，上海科技保险保障稳步提升。2026年上半年，辖内科技活动风险保险业务的保险金额超6600亿元。

在“人”的方面，《意见》也要求上海保险业加大科技创新人才和相关从业人员保险供给，提升健康管理、养老服务、职业责任等方面保险保障质效。

机制层面同样值得关注。《意见》在“强化专业能力”部分提出，鼓励保险机构建立科技保险创新容错机制，对处于培育期、缺乏历史数据的创新型保险产品，适当提高综合赔付率和综合成本率的考核容忍度。上述财险公司人士认为，这无疑为创新科技保险产品从首单走向规模化进行了考核上的松绑。

探索并购保险在先导产业先行先试

在《意见》中被提到的一众科技保险中，并购保险是少数被单独点名的险种。

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“加强并购保险在科技领域的应用研究，探索在先导产业先行先试。”《意见》强调。

并购保险，全称为并购保证及补偿保险（W&I保险），是专为并购交易设计的商业保险产品，分为买方保单和卖方保单。

“W&I保险承保因卖方违反在业务出售过程中作出的陈述与保证而承担的责任或因而导致的损失。有了并购保证保险，卖方可以避免出售收入被冻结在第三方托管账户里；对于买方，即使卖家不能支付违约赔偿金，也可在交易完成后的一定期限内仍确保卖方的保证不会是一纸空文。”美亚保险介绍称。

上述产险公司人士表示，该业务在北美、欧洲较为流行，在亚洲地区仍处于较为初级的阶段。该人士分析称，科技企业并购尤其是海外并购风险较大：标的企业可能技术路线尚未定型、估值缺乏锚点，跨境交易还叠加法律、税务与合规差异，尽调往往难以穷尽全部风险敞口；而在先导产业领域，并购热度高、技术迭代快、交易可能较为复杂，对风险管理工具的需求也较为迫切。

第一财经注意到，今年7月发布的《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》已提出，做好国家级并购基金对接服务，发挥上海国资并购基金矩阵的作用，吸引集聚市场化并购基金，围绕科技企业产业链开展并购交易。鼓励国内保险公司与海外机构开展技术合作，开发并推出本土化并购保险产品。

这意味着，集成电路、生物医药、人工智能等上海重点先导产业的并购整合、技术引进，有望获得更适配的保险工具；对加速海外布局的中国科技企业而言，一份本地化的W&I保单既是风险兜底，也是竞标时的“加分项”——在跨境竞标中，已安排保险的买方往往更受卖方青睐。

上海保险业在W&I保险方面已有实战经验。例如平安产险上海分公司就曾公开披露，2025年累计提供超15亿美元并购险保障，覆盖全球超150个国家。

如何进一步发展并购保险，进行“先行先试”？人保再保险相关负责人曾在《上海保险》上撰文表示，并购保险应当积极对接中国企业加速海外布局的趋势：一要因地制宜，基于中国法律、税收等政策的实际情况，对国际版本的并购保证补偿保险进行改良，开发中国化产品；二要培育人才，逐步建立专业化核保团队；三要加强国际合作，帮助中国企业更清晰地了解卖方风险，同时掌握产品核保、理赔的关键要素，推动业务快速起步。

业内人士表示，科技保险仍面临风险评估难、精准定价难等共性问题。因此，《意见》在强调科技保险“丰富供给”的同时，明确要求保险机构落实风险防控主体责任，扎实做好科技保险风险管理工作。支持保险机构通过共保、再保险等形式分散重大技术攻关风险，并研究探索特殊风险转移工具，引导社会资本参与风险分散。

上海金融监管局表示，下一步将持续指导辖内银行保险机构全方位提升科技金融质效，着力构建多层次、专业化科技金融供给体系，不断优化金融服务结构，持续提升金融赋能科技创新和新质生产力发展质效。

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